在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(s碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别hì)场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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