5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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